【待整理】

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1. 债券定价

$$P = \sum_{t=1}^{n}\frac{I_t}{(1+R)^t} $$

本质与现金流折现类似

债券现金流：按期偿本付息

• 息票率 ，发行债券时即定下，任何时候不变，票面利率，但市场利率是变动的，市场利率某种意义上就是机会成本

债券定价是核心

当息票率比市场通行利率（比如银行存款利率）低时，为吸引人来买，一般面值定价会打个折扣—折价发行；当比市场高时，肯定会涨价 — 溢价发行，还有平价发行

机会成本 — 投资一个金融资产需要让渡的收益

债券也有定价，也有二级市场，中途退出，要根据定价来折现。

房贷

等额本息

第七讲 资本资产定价模型-组合理论及股票定价（公司估值）

溢价发行
市场利率低于息票率

平价发行
市场利率等于息票率

折价发行
市场利率高于息票率

息票率是印制在债券票面上的固定利率

债券的收益率：市场的机会成本 — 投资金融资产要让渡的收益

回想生活中商品，服务的定价，通常按照成本，商品提供者需要的利润，包括了机会成本。

资产定价：按照 1 成本，2 机会成本。比如卖菜，进货需要成本 + 放弃其他工作，需要机会成本。

C端有什么特点？用什么技术？难点在哪，如何解决的？

第六讲 公司的投资融资决策及资本运作

公司金融 — 偏微观

与金融财务紧密相关

主线：
公司财务分析、公司结构、投资决策、融资、与资本市场连接（资产定价）、资本运作

财务

复习
之前财务偏少数股东视角
今天公司层面：
财务报表 - 1. 给公开市场、2. 基于管理需要的内部版本（促进公司经营）、3. 利益相关方看（比如给公司上下游的）

公开场合看到的报表都是给公众看的。

期权产生费用，中国互联网美国上市公司，产品报告两套：不需要现金的调整掉。

财务分析基于三张表，公司内部和内容相关性。

大公司内部风控系统（内部审计，各种数据是否健康，是否在合理增长曲线），回扣，子公司利益输送，保证所有部门符合顶层战略

教育培训公司，新东方，哪些店盈利，开业多久可以盈利，决定下一步在哪里开店。

对公司来说，最重要的是怎么通过各种财务数据来促进公司经营，对模型的依赖更强 — 数据化

ROE = 净资产 / return回报，指导公司

经营风险 — 偿债能力分享 ， 财务杠杆超过一定阈值，或说长期负债不能超过某个水平

拆分，哪些因素贡献直接。

从什么是CRM到如何做到到自己做了什么到有什么收获

第五讲 财务模型的搭建与分析

三张表的延伸

建模：基于企业报表，建立一个模型。不是计算机的模型，很简单，就是用Excel把报表按照规则汇总（找数据），做分析处理，做预测。

三步走的路子，不要被吓到了

为什么要建模？

结果：各种需要的数据，盈利预测。企业未来财务状况，依据：1. 历史数据，2. 未来数据。基于对未来发展理解。不同分析师，投资人对未来预期存在很大差异，这种差异体现在预测过程中

基于利润表做盈利预测。

财务模型需要三张表。

资产负债表细化

重资产行业：房地产，制造业，等，
利润表，现金流量表，流量，增量的概念。在一个会计周期内，转多少钱，
乐视网资产负债表，证监会颁布的规则。

资产流动性指标：变现速度，脱手价格和市场价基本一致，也就是接近市场价值，
比如陆家嘴的房子，打折扣卖掉，不能说流动性好。

资产负债表流动性好的放在前面，最开始就是货币资金。

流动资产和非流动资产

偿债能力，清算价值，多少可以快速变现，