财务模型的搭建与分析

第五讲 财务模型的搭建与分析

三张表的延伸

建模:基于企业报表,建立一个模型。不是计算机的模型,很简单,就是用Excel把报表按照规则汇总(找数据),做分析处理,做预测。

三步走的路子,不要被吓到了

为什么要建模?

结果:各种需要的数据,盈利预测。企业未来财务状况,依据:1. 历史数据,2. 未来数据。基于对未来发展理解。不同分析师,投资人对未来预期存在很大差异,这种差异体现在预测过程中

基于利润表做盈利预测。

财务模型需要三张表。

看书,云盘里面的书(Investment Banking - Valuation, Leveraged buyouts and Mergers & acquisitions (Second Edition)),做模型必看3遍,这本书强烈推荐

第一步:寻找数据

模型只是工具,手段,目的给公司估值,定价
基于预测的估值,估值方法,下一课。
例子,预测茅台18年利润情况,

获取运营数据途径:

财务报告,

新闻稿,

参加电话会议?????,用电话打进去,就可以提问。

展望在未来1年战略,怎么看待好未来突起的影响,

行业专家过来开会

第二步:数据处理

财务数据处理:1 垂直分析:绝对数字(各种科目数值)表达成收入比例,各种利润率,
在表格中把数据复制过来,一列数据就是一年财务情况,
报表下载下来,整理到Excel里面,数据dirty work,
有些公司用数据库,直接把数据放进去了。免除了dirty work
建议大家动手把数据手动写入Excel表格,增加了解
运营效率,表示成收入比例,还可以做毛利率,可以剔除公司规模影响

财务数据处理:2 水平分析:反应增长速度,同比增长情况
游戏效益,高频变化公司:用季度算,年太长了。算环比
比较快的公司,看环比
季节性公司看环比,

第三步 财务预测

茅台每年同比增长20%,

到此为止,财务模型就建立起来

以下是一个例子,玩具公司,最右侧很多假设,10条假设,代表我们前面模型的第三步,预测时候有很多增长率,比率,玩具公司两种销售渠道,online和offline同时卖。
不断分拆,按照渠道分线上和线下。数量乘以单价 ASP,平均销售价格,玩具尺寸来分类,假设线下店铺稳定,假设线下订单稳定,第四个假设:单价稳定提升,第五个假设:收入增长率30%
运营数据结束
revenues三个产品线:小,中,大,尺寸。 今年收入= 上一个年度*1.3
三个分类收入加起来 =

收入预测结束

接下来利润预测:

1 毛利润预测:收入-主营业务成本。 COGS:cost of goods sold 稳定保持占据公司20%
运营利润:18,–22行,销售费用 15%,RD费用 20%,管理费用15% 三大类,
税收保持不变,第九个假设。

财务数据预测结束

整个财务表做完了。

案例简单,数据处理的很简单,主要是逻辑上明白,大框架。
根据历史数据和拍脑袋的假设,不同人的预测结果就差很远。没有那么神秘。一个高中生都可以做。要求很高,但其实工作内容很low,很多公司还有模板,调整参数就行。Excel还可以批量处理数据
财务模型并不是工程上的模型和仿真。
真正在于你的研究,对公司的理解。

建议从头到尾做一个模型,需要动手做,just do it。 就像编程一样,需要实战

巴菲特的思维:5分钟没有决定,以后都没有决定。